文 | 锦缎奇米影视盒播放器
在东谈主形机器东谈主赛谈，成本市集在寻找下一个长盛轴承，遥思着在短期内得回数倍逾额申报。
有东谈主说，电子皮肤（即柔性触觉传感器）存在很大预期差，汉威科技行为相对隧谈的龙头主张，近期亦遭受炒作。
那么，汉威科技究竟成色几何？
01 基本面恶化
1998 年，任赤军创立了汉威科技，从一颗庸碌传感器逐步扩展至全系传记感器，家具包括气体、压力、流量、温度、湿度、光电、加快度等门类，主要由旗下子公司炜盛科技、山西腾星、深圳汉威、苏州能斯达等开展。
2010 年前后，公司基于传感器业务逐步向下流扩展，开拓了贤达城市、贤达安全、贤达环保、居家安全与健康等行业领域。
咫尺，汉威科技合座业务囊括传感器、仪器仪容、物联网概述管制决策、公用工作工作等板块，2024H1 营收占比分散为 13.9%、39.9%、29.6%、14.9%。
然则，汉威科技近些年财务发达每下愈况。在 2022 年及之前，营收均连合保执可以增长，2023 年则荒僻出现同比负增长 4.5%，2024 年前三季度仅增长 1.85%，似乎见到了收入天花板。
公司归母净利润之发达与收入并莫得保执一致节律。2019 年霎时大幅耗损 1.04 亿元，为 2009 年上市以来初度耗损。这主要系控股子公司嘉园环保主动毁掉部分 BOT 样式投资，以及对沈阳金建、雪城软件、百隆工程等控股子公司均计提了商誉减值所致。
开头：Wind
2023 年及 2024 年前三季度，公司归母净利润同比增速分散为 -52.6%、-30.9%。这主要系传感器业务因市集竞争压力增大，其毛利率裁减拉低了公司合座盈利本领，对合座利润孝敬也有所下滑。
很狠撸截止 2024 年 9 月末，汉威科技销售毛利率为 29.75%，较 2009 年岑岭的 60.3% 下滑显著，主若是因为公司扩展了更多低毛利业务，同期原有主生意务也因霸术门槛不高，市集竞争有所加重。
此外，汉威科技最新净利率为 4.2%，较 2009 年、2021 年分散下滑 27.4%、9.83%，创下历史新低（刨除 2019 年的 -3.49%）。可见，公司成本用度限制不算好，最新总销售费率为 29.2%，较 2021 年提高了 7%，大致与 2018 年执平。其中，研发用度率为 9.7%，较 2021 年提高 2.9%。
综上来看，汉威科技在昔时几年内事迹发达较差，盈利本领也执续恶化，原有主生意务没什么成漫空间与思象力了。
不外，汉威科技股价能在短时期内大幅暴涨，市集走动的逻辑是柔性触觉传感器家具能够在东谈主形机器东谈主赛谈中技艺特出，予以了超高溢价。
02 电子皮肤有后劲
东谈主形机器东谈主中，主要会期骗触觉传感器（分为柔性、刚性）、视觉传感器、力矩传感器以及惯导 IMU 传感器等。其价值量与时期壁垒仅次于行星滚柱丝杠，被成本市集相等追捧。
其中，柔性触觉传感器系统又被称为电子皮肤，具有莽撞、柔嫩、纯真等特色，能够感知压力、温度、湿度等外界刺激，并将这些刺激转动为电学信号进行反应，为东谈主形机器东谈主中迫切零部件之一。
现时，电子皮肤还有诸多时期卡点，包括材料端、制造工艺端以及算法端。其中，材料端是最令产业界困扰，因为该材料需要同期完了压力、温度等多模态感知，并兼具柔韧性、延展性及自缔造性，而现存材料折叠寿命与生物相容性尚且无法很好喜跃大界限量产所需。
此外，东谈主形机器东谈主电子皮肤时期道路也莫得皆备不绝。咫尺，时期道路一共有四大类，包括压阻类、压电类、电信类、生化类。其中，机器东谈主厂家更多弃取的是压阻类，因抗噪本领最强，而压电类与电信类抗骚扰本领稍差，主要用于低端、对精确度条目不高的下流期骗领域。
正因时期难度与壁垒较高，民众作念电子皮肤的企业并未几。在国外市集，主要即是 Tekscan、Pressure Profile Systems、Sensor Products Inc 这三家。
在国内市集，时期愈加老练的是汉威科技。它旗下子公司能斯达，弃取的是纳米敏锐材料体系，储备了四大时期道路，领有柔性压力、压电、电容、热敏、温湿度等 7 人人具线，累计领有超 100 项专利。
值得谨防的是，能斯达照旧领有一条年产 1000 万支柔性传感器的超净印刷线与拼装线。可见，公司具备一定量产本领，这是其潜在竞争敌手——福莱新材、申昊科技、奥迪威等所不具备的。
咫尺，汉威科技已与国内至少 17 家机器东谈主厂商有着不同进度的关联，包括合营、送样或小批量订单。另据公司在投资者关系平台上露出，这些厂商中包括比亚迪、字节进步。
因合营覆盖性等成分，汉威科技并莫得明确露出是否与咫尺大热的宇树、华为、小米等厂商确立合营或订单关系。但从股权上来看，汉威科技大致率与小米机器东谈主存在潜在合营可能，因为小米产业基金是能斯达的鼓吹。此外，宇树背后的大鼓吹也包括小米，那么汉威科技也有一定可能投入了宇树产业链。
除电子皮肤外，汉威科技还有 IMU 传感器，已有家具并出货，此前客户主若是军工企业，精度条目终点高。针对东谈主形机器东谈主，汉威科技将参数出动，裁减 IMU 灵敏度以及制变成本，咫尺正与厂家疏导，出动好后可能送样，属于刚需家具。
要知谈，IMU 传感器是为了感知机器东谈主歪斜、旋转角度变化以及加延缓度变化等，并与限制系统联动，让机器东谈主保执安祥。这一家具在机器东谈主中的价值量大要占 2%。
针对六维力矩传感器，汉威科技有两种搪塞决策。一种是通过自己领有的应变片芯片与一级市集的六维力传感器公司合营，比如作念代销。另一种是斗争作念传感器的时期民众团队，可能基于应变片霎间上风我方搭建作念六维力矩传感器。咫尺，公司还未细目采用那种决策去介入该业务。
总之，汉威科技基于原有传感器业务，介入电子皮肤、IMU 以及六维力矩传感器等迫切零部件，在时期层面上看是相较于其他国内玩家更具备时期上的上风，改日能够解围的概率的比拟大的。
03 契机与风险并存
咫尺，东谈主形机器东谈主厂商期骗电子皮肤主要麇集在手指，改日等时期老练以及成本下逾期，绝大致率会往手臂、腿部、体魄躯干、脸部，乃至全身落魄去延展。
如斯一来，电子皮肤的增量空间是比拟大的。除东谈主形机器东谈主外，电子皮肤也期骗于可一稔开采、智高手机、VR/AR 开采、医疗健康、工业检测、汽车，乃至 AI 娃娃等盛大领域。咫尺以上领域的市集界限都比拟小，主要照旧受到时期以及成本方面的完了。
不外，伴跟着时期的老练和期骗场景的拓展，电子皮肤的需求可能会呈现爆发式增长，启动成分包括东谈主工智能的加执、材料科学与制造工业阻碍以及成本大幅下落等。
据福莱新材调研现实领路，电子皮肤改日将是一个由数十亿好意思元市集向数百亿好意思元市集过渡的历程。如果能达到的话，这其实比丝杠、延缓器、电机等东谈主形机器东谈主零部件市集空间还要大得多。
固然，关于汉威科技而言，传感器业务还有较大不细目性。
一方面，东谈主形机器东谈主时期迭代终点快，无法阐述电子皮肤一定会是机器东谈主终末呈现的终极形态，机器东谈主厂商咫尺也在尝试其他替代决策。
另一方面，电子皮肤家具最大的壁垒是敏锐材料，当今业内并莫得形成主流、可以大界限量产的材料品种，汉威科技使用的纳米材料不一定即是终极形态。
总之，汉威科技要在东谈主形机器东谈主电子皮肤赛谈有更大行为，最佳是加大研发力度，在时期阻碍与储备上保执行业最初。
现时，成本市集关于汉威科技有很高期待，PE 估值高达 158 倍，比长盛轴承等标杆性龙头企业还要高，也罢澄澈中短期高涨空间，估值涟漪风险比拟大。
图：汉威科技积年 PE 走势图，开头：Wind
接下来，更多应该顺心时期层面的阻碍、订单以及量产落地情况，一朝有超预期事件发生奇米影视盒播放器，汉威科技的爆发力应该不会差。